凯瑟琳快要从普林斯顿大学毕业了，过关斩将申请到了摩根斯坦利的实习机遇。

“我还没有最后定。”凯瑟琳对《第一财经日报》说，“不过，硅谷也很有吸引力。”

华尔街的光荣在渐渐褪色，过去一年中如亚马逊、苹果等科技公司才是MBA学生的首选。

原因很简略，华尔街正在阅历着宏大的变更，不再像以前那么赚钱了。种种金融新法规以及新科技的发展使得投资银行巨额利润的时期已成历史。

监管高压

在2006年、2007年所有最聪慧的学生都想到投行工作，而现在华尔街已经不容易招到那些最优秀的学生了。依据美国《华尔街日报》的研讨报告，去年只有10%的麻省理科学院毕业生进入金融范畴，而在2006年这个数字是31%。其他顶尖常春藤学校也有相似的趋势。

据波士顿咨询公司(BCG)，华尔街投行的生存空间正在被挤压。2015年，投行股票业务的回报率仅有6%，低于8%~10%的股票交易成本。换句话说，投行非但没有为股东发明价值，还侵害股东的价值。

金融危机后，美国国会出台沃尔克法则，制止华尔街投行进行自营业务，制止银行自己进行大范围的赌注和交易，是金融改造法案中对华尔街影响非常大的一部分。在其2014年4月1日生效之前，华尔街已经分拆了大部分的自营交易部门，而在这两年，自营交易已经基础撤消。目前华尔街的交易只是为了做市，2008年之前以三四十倍杠杆参与交易狂欢的盛况已经完整不复存在。

另外，美联储对投行进行了全面资本剖析和审查(CCAR)。CCAR是在2009年压力测试后美联储对金融机构的年度检讨，要求他们坚持大批资原来应对可能的市场极端情形。银行如果想要进步分红和股票回购量则须要获得美联储的批准。在过去两三年中，摩根大通和高盛就曾被迫重新修正他们的资本筹划。

要求银行储备大范围资本金，其实也就是变相到达掌握银行自营交易范围的目标，因为这从根本上掌握了银行的杠杆率。在金融危机之前银行的投资杠杆率是30倍左右，雷曼兄弟破产时曾经到达40倍。现在投行的杠杆率已经降落到10倍左右。而将于2017年实施的巴塞尔协定Ⅲ，会进一步加大对银行的储备金要求。这也就意味着银行业的收入会大为降低。

而且，严厉的监管要求使得银行须要雇佣大批的律师和风险人员在其合规管理部门工作。现在华尔街上大批的工作机遇都是来自这个部门，合规方面的成本越来越高。

转型

另一方面，随着电子交易的普及，科技提高，市场透明度越来越高。银行业作为中间人能赚取的利润在大幅降低。而新的交易平台还容许大机构自己进行交易，减少了银行动了做市所须要的交易量。

在固定收益及大宗商品和外汇交易方面，以前一笔单子就可以赚70%~80%的利润，而现在市场的价差越来越小。至于投资银行业务，虽然表面光鲜也非常主要，但须要大批高智商高强度员工，工资开销占成本的七八成，利润实际并不高。

随着投行利润的下滑，华尔街也在阅历转型，资产管理开端盘踞越来越主要的位置。

BCG预计到2021年，买方的资产管理范围将高达100万亿美元，高于2014年的74万亿美元。现在来看，到2021年，买方市场的管理费用收入将接近3000亿美元，占整个资本市场收益池的45%。然而，到2021年作为卖方的投行收入仅约2050亿美元，盘踞总体收益比例从2006年的53%降至31%。

高盛、摩根大通，以及摩根士丹利等投行的资产管理部门已经在大范围扩张。资产管理行业的收入稳固，对资本要求也很高。尤其是日渐流行的指数基金简略化，低费率。然而，资本管理业的利润率和昔日投行无法相提并论。所以也就意味着整个金融业的收入程度在无可避免地降落。

一位顶尖投行的董事总经理以为这些变化使金融的体系风险降低，投行这样的中间人截流的资源越小，资本的运行更加有效，整个社会获益。未来在尺度普尔500指数中金融业所占的比列会大幅缩小。

“华尔街必需进行自我调整，找到自己的价值。”这位董事总经理如此表现。