中国大型的互联网公司为什么纷纭跑到海外上市呢?下面将由中国法学理事会理事李可书博士为大家解答一下境内外上市的区别在哪里。

李可书：我们注意到中国大型的互联网公司，往往选择赴海外上市，而且美国上市是优选的，这是一个目前很常见的现象。

那么，我们再看为什么，比如说阿里，它为什么选择在美国上市，这是一个我们须要去思索的点，首先我想剖析一下它为什么选择在美国上市的原因。第一个原因，是因为在A股上市准入门槛比拟高，规定的条件比拟多，这种条件因为阿里满足不了，首先第一个条件，我国的《证券法》和《公司法》规定的非常明白，在A股上市的公司必需是按照法律规定，在中国境内设立的股份有限公司。而阿里巴巴呢，是注册在海外的，它这种外资的身份，使得它不满足A股上市的要求，这是第一个原因，因为A股要求必需注册在国内的企业。

第二个要求，它也满足不了，是什么呢?关于A股上市的发行对象的要求，对于A股的上市来说，要求将股东的人数掌握在200人，大家知道阿里之前大批的通过职工持股，收了自己员工大批的股票，如果须要将股东人数进行紧缩的话，那么须要大批清算职工持股，这也是阿里不愿望做到的。所以呢，基于这两点法律的要求，阿里很难去完整满足，这是第一个阿里当时斟酌在美国上市的原因之一。

第二个原因，是因为审核的时光，因为在国内上市呢，我们国内目前审核制，注册制没有正式履行之前一直是审核制，审核制决议了我们的审核是须要时光的，正常是两到三年，这个时光对于大批的互联网公司，包含阿里在内的大批互联网公司他们感到时光太长，耗不起这个时光，而在国外呢，比如在美国上市，实际上是非常快的，一般来讲是半年左右就完成上市。所以从时光上斟酌，在美国上市，这种境外上市，比在A股上市来说有必定的吸引力。这个是阿里当时选择在美国上市的第二个原因。

第三个原因，是关于A股对于公司的盈利有明白的财务指标的要求，包含阿里在内的京东也一样，大家知道京东前几年一直没有盈利，所以它无法满足A股上市的要求，这是第三个原因。

所以基于这些原因，导致包含阿里、京东这些大批的互联网公司选择在境外上市，当然未来他们是否选择回归，这可能是未来我们须要斟酌的点，在我国的这种A股市场的制度进行变革之后。

总结一下，企业选择在境内上市还是境外上市，区别的第一点，从制度上说，我国境内的A股上市选择的是保荐人加审核制;境外是备案制，备案制其实等同于我们未来中国要做的注册制。所以从这个角度来说，境外上市比境内上市的条件要宽松。

第二个，从上市周期来看，境内上市的时光往往比境外上市时光要长，也是因为国内目前履行的是审核制，那么我们将资料上交到证监会之后初审、上会，这个时光，包含过会，时光上往往没有那么可控。有的时候我们发现上市时光不是特殊肯定。所以，通常两三年上市是比拟正常的。境外上市因为是注册制或者备案制，上市时光相对照较肯定，一般来讲四到六个月基础上可以完成上市。

第三个从完成率的角度讲，境外是备案制，完成率比国内上市要高一些。

第四个，对于锁定期而言，选择境内上市的锁定期，大股东一般许诺三年，比境外的锁定期要长。

最后一点，从构造上讲，境外上市的构造往往比境内上市要庞杂，原因在于境外上市我们一般要求要有境外的法人，并且要求通过这种境内境外的股权构造，能够确保境内企业的收入、利润转移给境外的股东。所以它的股权构造设计往往比境内上市的公司来说要庞杂一些，这是境内和境外企业上市的最大区别。

当然我们要选择境内上市还是境外上市，还要斟酌第六点，境内上市一般来讲它的估值、市盈率都会比境外的高，也就是说境内上市的收益率一般要比境外上市高一些，所以我们在选择境内上市还是境外上市，以上这六点是大家要斟酌的。总体来讲，境内上市和境外上市有利有弊，看我们在意的是它的收益率，还是时光，还是这种审核的要求。(腾讯财经)