“这个年怕是不能好好过了。

1月20日，美国联邦部分机构“停摆”已经连续了30天，创下历史纪录。受此影响，超过40万美国员工被迫放假，至少20家赴美上市的中国企业止步不前。

经济学家估算，截至目前，部分“停摆”已导致美国经济每周丧失约12亿美元。如果迟迟不能停止“停摆”状况，累积的经济丧失还将继续扩展。

SEC“被休假”

美国证券交易委员会(SEC)官网首页显示，由于联邦连续停摆，SEC将在关闭期间结束运作。该筹划从2018年12月27日(星期四)开端生效，在得到进一步通知之前，处置少部分事务的工作人员将非常有限。SEC会支配少量工作人员以应对涉及市场诚信和投资者掩护(包含执法)的紧迫情形。

1月16日(上周三)，美国众议院就民主党提出的旨在令联邦重新运作至2月1日的拨款议案进行投票表决，最终成果为237票支撑、187票反对。由于未能取得正式通过所需的三分之二票的门槛，议案遭到否决，情形连续胶着。

同日SEC再次宣布公告称，在没有拨款的情形下，除非常狭义的，如“涉及人身安全或财产掩护的紧迫情形”外，委员会的工作人员将结束实行的常规职能。委员会将保存所有已经提交受审且未决的行政诉讼，相干案件将被提交至行政法法官或委员会进行听证。通知立即生效，并在委员会进一步下达命令之前连续有效。待决的诉讼案件中，当事人以为符合上述例外事项的狭义分类的，可以向行政长官提出动议，恳求“撤销暂缓执行”。

历史上，自1976年以来，美国由于各种争议频频导致停摆。在福特和卡特总统任期内，美国一共呈现了6次部分停摆，受影响的部门为美国劳工部与卫生、教育及福利部，这6次部分停摆连续时光从8～18天不等，关门的重要原因是对人流医疗补贴的争议。实际上，1995年末克林顿执政时代也曾阅历停摆长达26日之久，但当时SEC仍有方式取得资金支薪，让员工继续工作。

然而，此次情形却似乎更为严峻。SEC网上执法部门前主管施塔克(JohnStark)表现，停薪直接影响了员工数目，现在可用之人可谓少之又少。员工不仅被迫放了不知止境的无薪假，还被制止在办公室或其他地点查阅与工作相干的往来邮件，如若违背则可能构成违法。“内幕交易必将势如泉涌。”施塔克表现。

就在议案遭到否决的次日，纽约市长德布拉西奥也对外称，若情形继续白热化，3月1日纽约将无法为160万低收入市民发放食品券等福利，并建议这些大众“省着点花”。

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在1月18日表现，美国部分机构“停摆”已成为阻碍经济增加的新阻力，美联储将采用审慎、耐烦的货币政策支撑美国经济增加。

本次关门对于美国经济的影响不容忽视。据白宫最新估算，“停摆”每连续7日，美国GDP便会减少0.13%，侵害水平远超本来估算的0.08%。

国泰君安全球首席策略剖析师李少君在研报中表现，美国农业部等9个部门停摆，经济数据宣布、食品和药品常规监管、股市监管审批和调查等多项工作受到影响;80万联邦雇员被迫无薪休假或欠薪工作;贫困居民生涯保障、游客出行体验等也受到冲击。

　　“IPO延至秋季就麻烦了”

目前，SEC的数千名员工都处于休假状况，也导致公司注册和IPO审查流程全线被叫停。依据SEC的停工筹划，4400名员工中，大约有285名机构员工仍在工作，其中包含大约110名执法人员。

此次IPO受到影响的中概股到达20家之多，包含中国格旺生物科技、华富教育、省呗、花费资本、祥泰食品、跳跃网络、泰然金融、普益财富、富勤金融、亚洲时期国际金融、嘉银金科、伟博贸易、基岩资本、富途证券、金城国际、越众文化传媒、亨大海天、宏桥高科、合众、WEALTHBRIDGEACQUISITION。

上述等候IPO的企业相干负责人表现，原定好本月中下旬就可以敲钟，但是因为美国部分停摆，SEC底本1月初就可以出具的确认函现在遥遥无期。“没有确认函就没措施路演和正式招股，现在大家全员待命，如果月底能够拿到确认函，下月初我们就飞美国路演。”该负责人表现，现在情形尚未明朗，路演很有可能继续往后延，敲钟排期也会一延再延。

中国企业赴美上市的流程透明且清楚，当公司按规定递交注册登记证明书后，SEC有一个专门的小组来处置，其人员包含：律师、会计师、剖析师及行业专家，他们会对注册登记阐明书与SEC的要求是否相符进行确认，并对里面的所有信息作彻底的检讨和证实。依据有关规定，注册登记自递交之日20天后主动生效，但也有20天生效期主动延伸的条款。正常情形下，申请登记人一般会在首次递交报告后4～6周收到SEC对注册登记阐明进行审查后的第一封意见信。

意见信重要表明SEC成员以为公司该如何修正招股书，使其更完美、更正确。公司应依据SEC的意见信，修正自己的注册登记书。复核的目标是证明公司的信息披露是否适当，一般以信件或电话的方法表述自己的观点，分为以下几种复核方法：

1.延迟复核：如果SEC以为注册登记报告完整没有可看之处，会发一封bedbugletter，建议注册登记人撤回注册登记，否则发出中断命令。

2.粗略复核：若SEC以为注册登记书没有太大的问题，会要求公司的中介机构承担相应的法律责任。

3.概要复核：SEC成员就有限的问题进行指导。

4.最终复核：由复核小组中的各方专家对注册登记证明书进行全面复核，再由主管出具一份详细的意见信。

如果SEC发出要求暂停注册登记阐明书生效的命令，则表明公司不得发行上市，否则违法。如果SEC不对经修正后的注册登记阐明书提出任何意见，则表明通过，注册登记阐明书在20日内主动生效。

“(IPO)夏天前必定要完成，延至秋季就麻烦了，不仅成本增大，品牌增信也会受到影响，2019年的工作规划将全都打乱。”上述企业负责人显得很无奈，公司相干人员都做好了不过年的盘算。

除拟IPO公司外，对整体股市影响几何?在超过10天的6次美国“关门”中，关门期间美股4次下跌、2次上涨，标普500指数平均下跌2%;开门后1个月内3次下跌、3次上涨，标普500指数平均上涨0.35%。

此外，上世纪70年代美国两次关门对美股构成短期冲击。关门期间以及开门后1个月内，美股均呈下跌趋势，但开门后3个月内影响逐渐消散。

就本次看，2018年12月22日关门前一周标普500指数下跌5.1%，但自2018年12月22日～2019年1月10日，标普500指数上涨近7%。

因此李少君以为，历史上美国“关门”对美股影响并不肯定，但如果本轮“关门”继续延伸且美国政治分歧难以缓和，不排除短期内对美股形成扰动，但影响有限。(第一财经日报张苑柯)