欧盟框架的出台还料将促使更多欧盟国度出台外商投资审查制度，对于拥有28个成员国的欧盟来说，目前有14个国度是拥有国度层面的外商投资审查机制的，包含德国、法国、意大利、荷兰、匈牙利、奥地利、丹麦、芬兰、西班牙和葡萄牙等。

靴子终于落地!酝酿了近一年半的欧盟外商投资审查框架在近期完成了立法流程，将于4月1日起生效，2020年10月起全面实施。

欧盟委员会(下称“欧委会”)称，历史上首次，各成员国和欧盟层面将可以通过合作来维护欧盟的安全和公共秩序免于受外来投资的影响。

欧洲议会贸易会谈代表CeciliaMalmstr?m称，“尽管长期以来，欧盟从外来投资中受益良多，但就近期而言，在一些欧盟的要害范畴，外商投资呈现了增加，这引发了不少的公众讨论。通过新的制度，我们将更好地掩护欧盟的要害好处。”

　　审查机制扩展至整个欧盟

“欧盟理事会通过的外商投资监管新法规(即欧盟外商投资审查框架，下称“新规”)将于2019年4月生效，但要真正投入全面实施尚需等到2020年10月。新规诞生的背景是德国、法国及意大利三国之间达成的一项政治共鸣，即三国愿望在非欧盟国度投资的投资者，尤其是亚洲投资者，在投资特定欧盟产业时，相干产业能得到更好的掩护。此次欧盟通过新规是全球趋向处所掩护主义态势的一种体现。新规的实际影响还将取决于有关职能部门如何操作新规。但是我们有理由以为，新规可能会增长妨害投资者的官僚主义障碍。”高伟绅律师事务所德国办公室中国业务负责人StefanieTetz3月13日对21世纪经济报道记者表现。

简略来说，这个框架要求欧盟各个成员国就外商投资审查和欧盟层面设立合作机制，在投资个案上交流信息并提出意见，欧盟称，尽管最终的决议权在具体成员国手中，但欧盟成员国必需“最大限度地斟酌”欧盟委员会的意见。

欧盟官网显示，针对具体投资的整个信息和意见交流流程可长达35天。欧盟可以要求投资吸收国提供具体的信息，成员国须要把其正在审查的投资案例告诉欧盟，成员国也可以向欧盟征求意见和评论，其他成员国也可以提出索取信息的需求，以及可以提交意见和评论，欧盟委员会(下称“欧委会”)可以要求提交额外的信息、提出意见等，最后，投资吸收国须要斟酌具体的评论和意见，但还是拥有最终的决议权。

欧盟列出了具体的要害范畴，包含要害基本设施、要害技术、能源和原材质等要害投入品的供给安全、涉及敏感信息及媒体。未来，非欧盟投资者对于这些范畴的投资都有可能遭到欧盟层面的反对意见。另外，如果具体外来投资可能有损欧盟整体好处时，比如对欧盟一些具体战略包含欧盟伽利略筹划、欧盟科研与创新框架筹划“HORIZON2020”等有潜在影响，那么欧盟也可以提出意见。

对此业内人士表现，在法律层面，欧盟的意见对于投资吸收国并没有束缚力，最终决议权还是在吸收国手里。

“也就是说如果欧盟某一成员国吸收外商投资的话，如果成员国要对这个投资进行审查，那么就必需要通知欧盟，如果有到达超过三分之一的成员国以为这个投资对于国度安全或社会秩序等有影响的话，那么欧盟就会提出意见，但这个意见不具有束缚力，投资吸收国收到这个意见后，必需要斟酌，但没有任务去执行这个意见，最终决议权还是在成员国自己手里。”昭胜律师事务所(年利达在中国的联营伙伴)高等参谋顾晓钮3月21日对21世纪经济报道记者表现。

交易成本及时光将增多

不过，对于一些欧盟小国来说，可能会受到较大的压力。

“如果欧盟委员会的观点与成员国的国度主管部门评估不符，我们预计相干成员国将面临来自布鲁塞尔欧盟总部的重大政治压力，这对那些欧盟小国而言尤甚，因为这些欧盟小国不太偏向于违反欧盟委员会的意志。总体来说，我们以为，鉴于相干国度主管部门须要‘最大水平’地斟酌欧盟委员会的意见，倘若其不遵循欧盟委员会心见还需提供相干阐明，故欧盟委员会的意见会使得相干国度主管部门的审查进度拖长，对交易流程发生不利影响。”Tetz说。

简略而言，审查框架的出台对于敏感范畴的非欧盟投资会带来必定的潜在影响，一是会拉长交易时光、二是增长交易成本。

“首先，未来在对欧盟进行投资时，如果涉及敏感范畴，那么不仅仅要斟酌投资吸收国的审查制度，还要斟酌欧盟层面的因素，面临的监管潜在风险更多一点。另外，信息和意见的交流会消费必定时光，那么就会拉长整个交易的时光表，影响交易的肯定性。”顾晓钮说。

另外，欧盟框架的出台还料将促使更多欧盟国度出台外商投资审查制度，对于拥有28个成员国的欧盟来说，目前有14个国度是拥有国度层面的外商投资审查机制的，包含德国、法国、意大利、荷兰、匈牙利、奥地利、丹麦、芬兰、西班牙和葡萄牙等。

“欧盟框架并未要求无国度层面审查机制的国度也设立相干机制，但我们预计会有更多国度设立相干机制。欧盟的这个框架也提到了对于机制的要求，最低要求是程序必需透明、非轻视性的、要明白时光和流程及复议程序。”顾晓钮说。

　　敏感范畴大型并购料将减少

过去几年以来，中国对欧洲的投资热忱连续不减，并达成了多笔盘踞头条的大型并购交易。据路孚特向21世纪经济报道记者提供的数据显示，近五年来，中资在欧洲的并购在2016年到达峰值约882亿美元，2017年降幅显著，到2018年又到达了636亿美元，而今年迄今的范围仅为15亿美元左右。

那么欧盟的这个新规对于中国对欧盟投资是否会有影响呢?

“我们预计短期内新规不会对中国对外投资发生显著影响，究竟新规真正投入全面实施尚需等到2020年。而即便等到新规于2020年10月全面实施后，我们预计新规对中国对外投资的影响也非常有限。这重要是因为最终决议是否同意中国投资的权利仍控制在相干国度主管部门的手中。尽管如此，新规在必定水平上会促使欧盟各成员国在审查来自中国尤其是涉及中国国有企业且标的涉及敏感技术及该国核心基建的投资时采用更为审慎、细心的态度。但是目前我们很难断定欧盟委员会不具束缚力的意见会对成员国国度层面的决策过程发生何种水平的实际或政治影响。”Tetz说。

在顾晓钮看来，非敏感行业的并购应当不会受到影响，还有就是私募股权基金和风投资本的小型跨境投资也会继续坚持活跃，但敏感范畴的大型交易应当难度会比拟高，比如说一些大型的基建范畴并购，未来就不再单是投资吸收国一国的事情，还要听取其他国度的意见，整个交易流程会更为漫长，整体难度上升。

那么对中国投资者来说，要如何应对呢?

“还是要增强事先的剖析等筹备，比如说我们最近有个交易，客户要求在开端尽职调查之前，先把所有的‘dealbreaker(交易损坏性因素)’都一一辨认出来，也就是有没有外国审查的风险或者说会不会触及制裁红线，如果确切有，那么就不继续推动了，就是把沉没成本掌握到最小。”顾晓钮说。(21世纪经济报道姚瑶)