摩根士丹利剖析师周四表现，预计美国联邦储备委员会(FED)将在11月1日开端的六个月内购置3150亿美元美国公债，以重建银行储备，避免再呈现上周冲击货币市场的动荡。

剖析师将9月17日回购协定市场利率飙升至10%归罪于超额筹备金的缺少，这是十多年前全球信贷危机以来从未见过的利率程度。

摩根士丹利策略师KelcieGerson、MatthewHornbach和GuneetDhingra在一份研讨报告中写道：“这将确保储备金恢复至与有效实施货币政策要求相一致的长期程度。”

无独有偶，两位前美联储官员周四也表现，美联储应斟酌在未来两个季度通过直接购置美国国债的方法将其资产负债表扩展2500亿美元，以赞助降低未来货币市场动荡的风险。此举可增长美联储的银行筹备金缓冲。

现任彼得森高等研讨员的Gagnon和现任DEShawGroup。全球经济总监的Sack说，购置完成后，美联储应继续在必要情形下扩表，随名义GDP的步伐扩充筹备金。

上周货币市场的动荡将焦点凑集在银行筹备金程度上，以及美联储在缩减证券持有量方面是否走得太远。其资产负债表目前总额为3.8万亿美元，低于2015年1月4.5万亿美元的高点。

纽约联储已经进行了一系列回购操作，向货币市场提供流动性。周四，一级交易商超额认购了纽约联储的定期回购协定操作，即使该行已将操作范围上限扩展了一倍至600亿美元。

在Gagnon和Sack看来，上周回购协定市场的动荡表明美联储的运作框架没有像可能的那样富有弹性。他们说：这个市场的动荡更普遍地要挟着市场的运作，最终可能侵害经济。

他们敦促美联储采用一种常备固定利率回购机制，银行和其他特定金融机构可以借助这个机制向央行借款，以为这将有助于防范意外的市场发展。依据会议纪要，美联储决策者在6月的会上讨论了树立这样一个机制的可能性，但没有得出任何结论。

Gagnon和Sack还呼吁央行废弃联邦基金利率目的，并采取回购利率作为目的。他们说，美联储应当明白表现其掌握回购利率的意愿。

Sack曾任纽约联储执行副主席，2009年至2012年期间担任市场团体负责人和美联储体系公开市场账户经理。在2009年参加彼得森之前，Gagnon曾任美联储货币事务部挂职副主任。自1987年开端在部门工作以来，他曾在美联储和财政部的多个岗位任职。

(本文起源：环球外汇)